Noch Mitte letzter Woche glaubten alle, dass es sich bei künstlicher Intelligenz um eine Blase handelt, weil Michael Burry viel Geld auf die fallenden Aktien von Palantir und Nvidia gesetzt hatte. Doch schon am nächsten Tag war keine Rede mehr von einer Krise. Im Gegenteil: Die Märkte begrüßten die zurückhaltende Haltung des Obersten Gerichtshofs der USA zu den Zöllen des Präsidenten.
Während der Anhörung äußerten sich die Richter skeptisch über das Ausmaß der Befugnis des Präsidenten, ohne Zustimmung des Kongresses neue Zölle zu verhängen, und warnten, dass nicht alles mit dem Hinweis auf "zwingende nationale Dringlichkeit" gerechtfertigt werden könne.
Obwohl die formale Aufhebung der Zölle noch nicht erfolgt ist, werteten die Anleger die Entscheidung des Gerichts als Signal für eine stärkere rechtliche Kontrolle der Handelspolitik. Trump wird also nicht mehr völlig freie Hand haben. Eine gewisse Zurückhaltung bei Trumps Kehrtwendungen würde von den Märkten begrüßt, da sie dem Markt die Stabilität bringen würde, die dort fehlt.
Wichtig für die Märkte ist auch, dass die aktuelle Form der Zölle die Inflation mehr oder weniger stabilisieren würde. Derzeit können es sich die Händler offenbar nicht leisten, die Preise zu erhöhen. Auf die Einführung von Zöllen haben die Importeure daher meist mit einer Verringerung ihrer Gewinnspannen reagiert. Und wenn die Zölle nicht steigen, werden auch die Preise nicht steigen. Dann wird die Fed die Zinsen senken können.
Die Logik der niedrigen Zinsen lässt die Märkte nie im Stich. Diesmal war es nicht anders. Außerdem könnte der Start in die neue Woche sehr stark ausfallen, da es Spekulationen über ein Ende des Shutdowns gibt.
Republikaner und Demokraten kommen also endlich zu einer Art Einigung. Sollten sich diese Informationen bewahrheiten, könnte uns eine euphorische Woche bevorstehen, in der alle die noch bestehenden Probleme wie die US-Schulden, die hohe Bewertung der US-Technologieaktien oder die Verlangsamung des US-Arbeitsmarktes vergessen. Gleichzeitig gibt es keine Garantie dafür, dass diese gute Stimmung bis zum nächsten Tag anhält.
Wird Elon der erste Billionär?
Elon Musk hatte letzte Woche viel Grund zur Freude. Die Tesla-Aktionäre genehmigten einen neuen Rekordbonus. Drei Viertel der Aktionäre sprachen sich für einen Bonus von einer Billion Dollar aus. Sollte Musk diese Prämie tatsächlich erhalten, wäre es die größte Unternehmensbelohnung der Geschichte. Natürlich gibt es einen Haken. Oder besser gesagt, mehrere Haken.
Der Plan ist in 12 schrittweise Tranchen von Aktienoptionen unterteilt, die Musk bei Erreichen bestimmter Ziele erhält. Die erste Belohnung erhält er, wenn die Marktkapitalisierung von Tesla von derzeit 1,5 Billionen Dollar auf 2 Billionen Dollar steigt. Die nächste, wenn der Absatz von 11,5 Millionen Fahrzeugen pro Jahr erreicht wird. Diese Belohnungen sind noch relativ leicht zu erreichen.
Die volle Belohnung erhält Musk jedoch erst, wenn die Marktkapitalisierung von Tesla 8,5 Billionen Dollar erreicht. Zur Veranschaulichung: Das teuerste Unternehmen ist heute Nvidia. Letzteres war vor kurzem eine Zeit lang fünf Billionen Dollar wert, konnte sich aber nicht lange halten. Jetzt ist es 4,5 Billionen Dollar wert. Tesla wird also sehr hart arbeiten müssen.
Ein weiteres mythisches Ziel ist es, den Verkauf von einer Million humanoider Roboter zu übertreffen. Hier ist anzumerken, dass Musk ein großer Visionär ist und viele Ideen hat, aber sein Hauptproblem war die Einhaltung des Zeitrahmens seiner Projekte. So sollte beispielsweise das Optimus-Programm bis 2025 fünftausend Roboter hervorbringen. Es ist unwahrscheinlich, dass dieses Ziel erreicht werden kann.
Infolgedessen wird sich das gesamte Projekt sehr verzögern. Selbst nach den optimistischsten Plänen des Milliardärs könnte man erst im Jahr 2030 von einer Massenverbreitung von Robotern sprechen. Bleibt man auf dem Boden der Tatsachen, wäre sogar 2035 ein großer Erfolg für Musk. Bis dahin wird der Geschäftsmann 64 Jahre alt sein.
Nicht jeder war von einer so großen Belohnung begeistert. Zu den größten Verächtern in Aktionärskreisen gehörte der Norwegian Investment Fund, der die Belohnung als astronomisch und schlecht konzipiert bezeichnete. Die Mehrheit der Aktionäre stimmte jedoch für die Belohnung, weil Musk davon gesprochen hat, Tesla zu verlassen, wenn er sie nicht bekommt.
Jeder weiß, dass die Aktien dieses Autokonzerns realistisch gesehen überbewertet sind. Und es ist Elon Musk, der die Schuld an dieser enormen Überbewertung trägt. Bislang war er jedoch immer ein Gewinner. Das heißt, es sei denn, man zählt eine kurze politische Episode, die nicht sehr gut für ihn gelaufen ist.
Die Aktionäre werden einfach froh sein, dass Musk die Politik links liegen lässt und sich auf Tesla konzentriert. Das ist es, was diese riesige Prämie bewirken soll. Wenn der Milliardär diese Belohnung erhält, entspricht sie dem Siebenfachen des einjährigen BIP des gesamten Landes. Der Vollständigkeit halber sei hinzugefügt, dass die Märkte dieses Geschäft nicht besonders gut bewertet haben, denn die Tesla-Aktien haben in der letzten Woche fünf Prozent verloren.
Was ist nächste Woche zu beachten?
Das Hauptthema der kommenden Tage wird wahrscheinlich die Frage sein, ob der anhaltende Regierungsstillstand beendet werden kann. Sollte er andauern, würde der wirtschaftliche Schaden weiter zunehmen. Schon jetzt werden in den Vereinigten Staaten täglich mehr als fünftausend Flüge gestrichen.
Trotz der Tatsache, dass ein Teil der Regierungsagenda praktisch zum Stillstand gekommen ist, müssen die Inflationsdaten für Oktober am 13. November veröffentlicht werden, da die Berechnung der Rentenleistungen davon abhängt.
Andere makroökonomische Zahlen könnten sich jedoch verzögern, was wiederum Spielraum für politische Interpretationen bietet, einschließlich Donald Trump, der solche Informationsfenster zu nutzen weiß.
Unterdessen geht die Gewinnsaison weiter. Diese Woche sind Unternehmen wie Occidental Petroleum an der Reihe, ein neuer Favorit von Buffett, gefolgt von Porsche, Cisco, E.ON, Walt Disney, Allianz und Siemens Energy.