Derzeit wird für Spanien ein Wirtschaftswachstum von 2,9 Prozent für das Jahr 2025 geschätzt, womit das Land zu den am schnellsten wachsenden fortgeschrittenen Volkswirtschaften gehört. Frankreich mit einem Wachstum von 0,7 Prozent und Deutschland, das sich nun im dritten Jahr am Rande der Rezession befindet, mit einer aktuellen Wachstumsrate von 0,2 Prozent, können im Stillen beneidet werden.
Interessanterweise befindet sich Spanien nun im zweiten Jahr eines Haushaltsvorbehalts. Für die Jahre 2024 und 2025 konnte die Regierung keinen Haushalt verabschieden, so dass sie den Haushalt für 2023 fortgeschrieben hat. Was ist der Haken an der spanischen Wirtschaft?
Spanien ist aus der Haushaltskrise vor 15 Jahren als eine Wirtschaft mit vielen Widersprüchen hervorgegangen. Auf der einen Seite ein ordentliches Wachstum, auf der anderen Seite eine immer noch hohe Arbeitslosigkeit von über 10 Prozent, die in den letzten Monaten leicht angestiegen ist.
Niedrige Energiepreise dank eines hohen Anteils erneuerbarer Energien und einer schlechten Vernetzung mit dem Rest des Kontinents, auf der anderen Seite ein katastrophaler Stromausfall. Das aktuelle Haushaltsdefizit (-2,6 Prozent) liegt auf dem Niveau des Durchschnitts der Eurozone und ist im fünften Jahr in Folge gesunken. Die Staatsverschuldung liegt jedoch bei 103 Prozent des BIP, womit Spanien das fünftgrößte verschuldete Land der Union ist. Im Jahr 2008 betrug die Verschuldung nur 36 % des BIP, und im Jahr 2021 lag sie bei 116 %.
Spanien steht vor einer demografischen Krise durch die Anwerbung von Einwanderern, insbesondere aus dem sprachlich verwandten Südamerika. Bis zu zwei Drittel der Neueinstellungen von 2019 bis 2024 sind Ausländer. Aber auch hier gibt es eine Gegenposition: Die Arbeitslosenquote der unter 25-Jährigen ist mit 24 Prozent nach Estland die zweithöchste in Europa.
Gleichzeitig trägt der hohe Zustrom von Einwanderern dazu bei, das ordentliche Wachstum des spanischen BIP insgesamt zu erklären. Pro Kopf ist das Wachstum immer noch solide, aber der Vorsprung vor anderen Ländern ist nicht mehr so deutlich.
Spanien dominiert nicht nur den europäischen Tourismus mit 85 Millionen Besuchen (an zweiter Stelle nach Italien mit 57 Millionen), sondern ist mit fast zwei Millionen produzierten Einheiten nach Deutschland der zweitgrößte Automobilhersteller des Kontinents.
Während die Arbeitskosten in der EU zwischen 2008 und 2024 um durchschnittlich 55 Prozent stiegen (164 Prozent in der Slowakei), stiegen sie in Spanien nur um 31 Prozent. Auf der einen Seite bedeutet dies, dass die spanischen Unternehmen mit einem geringeren Kostenanstieg konfrontiert waren, auf der anderen Seite bedeutet es, dass die Realeinkommen der Spanier seit der Finanzkrise nur sehr langsam gestiegen sind.
Erwähnt werden sollte auch das klassische Skelett in so manchem europäischen Wirtschaftsschrank - die Intervention der EZB. Seit der Krise 2009 hat Spanien sowohl explizite als auch implizite Hilfen von der EU und insbesondere von der Zentralbank des Eurosystems erhalten.
Während der Krise erhielt der spanische Bankensektor eine Kreditlinie von rund 100 Mrd. EUR. Real wurden rund 40 Mrd. EUR ausgezahlt, von denen Spanien bisher drei Viertel zurückgezahlt hat. Die spanischen Regierungen profitieren jedoch weiterhin von den Käufen von Staatsanleihen durch die EZB, um einen starken Anstieg der Zinssätze für spanische Schulden zu verhindern.
Dies zeigte sich insbesondere im Juli 2022, als die EZB ihre Ankäufe spanischer und italienischer Anleihen vorübergehend stark erhöhte, um eine Marktpanik während des "Inflationssommers" zu verhindern. Nach wissenschaftlichen Schätzungen sparte die quantitative Lockerung der EZB Spanien zwischen 2015 und 2022 zwischen 78 und 131 Mrd. EUR.
Obwohl Spaniens Finanzminister von der Sozialistischen Partei auf der Website des IWF lautstark auf die Schulter klopft und über den Erfolg schreibt, den er dadurch erzielt hat, dass er "nicht den Gürtel enger schnallt" und "ein Sicherheitsnetz für die Menschen schafft", aber nicht erwähnt, dass Spaniens öffentliche Finanzen an einem Gummiband der EZB hängen.
Ein Gummiband, dessen Preis wir durch die Erosion des Euro und die steigende Inflation ebenfalls zahlen. Wenn man sich die slowakischen Staatsfinanzen ansieht, gibt es allerdings keinen Grund, sich zu sehr aufzuregen. Die Slowakei könnte sich sehr leicht im Sicherheitsnetz der EZB wiederfinden.
